经济学家喊话：房子卖不掉，不如投资金融资产？

　　经济学家朱宁在2026年8月最新发声，再次鼓励投资者将资金从房地产转向股票等金融资产，核心原因是房地产正面临“有价无市”的流动性危机，而股市则提供了更灵活、可随时变现的配置空间。

　　一、核心建议：从“囤房”转向“持股”

　　上海交通大学上海高级金融学院教授朱宁近期重申其资产配置主张。他表示，仍然鼓励大家更多考虑股票等金融资产，而非房地产。这一建议的出发点在于两类资产在“流动性”上的根本差异——金融资产可以快速变现，而房产一旦陷入无人接盘的困境，价格再低也无意义。

　　流动性是核心标准：朱宁强调“没有流动性的资产是不配谈价值的”。股市虽有涨跌停限制，但投资者几乎可以在想卖的时候卖出，只是折价多少的问题；而低线城市房产已出现严重的“有价无市”，卖不出去是资产最可怕的地方。

　　高集中度 vs 分散配置：房子一旦购买就是上百万的集中押注，风险高度集中；而股市可以做到灵活分散，投资多少、投向哪里都可以动态调整，更适合普通家庭的风险管理。

　　二、房地产的困境：价格之外，流动性才是致命伤

　　朱宁指出，当前房地产面临的最大问题并非价格下跌，而是根本卖不出去。即使在房价调整之后，很多城市的房价仍然缺乏吸引力，房租也在持续下降，进一步削弱了房产的投资价值。

　　低线城市最明显：特别是三四线及以下城市，房产挂牌后无人问津的现象已从个案变成普遍现象，资产的变现能力几乎丧失。

　　租金回报率走低：房租下降意味着持有房产的现金流收益也在缩水，进一步压低了房产作为投资品的综合回报预期。

　　三、股市的现实：风险在加大，但机会仍在

　　朱宁坦言，经历了此轮上涨之后，股市的风险确实在加大。但与此同时，对于增长型企业而言，股市依然具备吸引力，尤其是那些有真实盈利支撑、处于科技和产业升级方向的公司。

　　风险与机会并存：朱宁并不回避股市当前的高估值风险，但他认为，相比于流动性枯竭的房产，股市至少保留了“用脚投票”的自由——投资者可以根据市场变化快速调整仓位。

　　关注企业质地：他在分析中强调，不是所有股票都值得买，关键在于选择有持续增长潜力、能够穿越周期的优质企业。