2025年LVMH集团的股价走势

一、全年股价走势复盘：一季度承压、下半年企稳

一季度大幅杀跌：2025年一季度，由于整体业绩表现低于投资人预期，LVMH集团股价出现近三成的下滑。

上半年业绩承压：2026年上半年财报数据显示，集团账面营收同比下滑3%，净利润与去年同期持平。市场对营收增速放缓以及核心时装皮具部门连续下滑表现出担忧。

下半年回暖信号：进入2025年二季度，业绩开始出现积极变化。时装皮具部门终结了此前连续7个季度的下滑颓势，二季度实现有机增长1%，集团整体有机营收同比增长3%，为股价提供了底部支撑。

二、业绩驱动因素：板块分化与消费迁移

硬奢成增长引擎：2025年上半年，LVMH腕表与珠宝部门以9%的有机增长领跑全集团，第二季度加速至中双位数增长。同期，竞争对手历峰集团的珠宝业务增长了24%，整个硬奢赛道成为确定性的增长领域。

消费支出从软奢转向珠宝：巴克莱欧洲奢侈品研究主管指出，消费者正将支出从软奢侈品（时装皮具）转向珠宝与体验类消费。这一结构性变化解释了LV时装皮具部门业绩承压的原因。

亚太区表现分化：不含日本的亚洲市场（核心为中国大陆）在2025年下半年成为全集团唯一正增长的大区。LV单品牌在中国大陆本土消费（含海南免税）占其全球营收的22%–24%，中国消费者的韧性对股价形成托底。

三、股价走势的支撑与回调因素

LV品牌仍是利润压舱石：2025年全年，LV单品牌推算营业利润约92亿欧元，占LVMH集团全部净利润的80%以上，这为集团股价提供了最核心的价值锚点。

地缘政治因素的短期冲击：一季度财报显示，中东市场需求在3月份平均下滑约50%，对集团整体有机增长造成约1个百分点的负面影响。LVMH首席财务官表示，一季度总有机增长率剔除中东冲突影响可达4%。

提价策略效用递减：行业观察指出，持续多年的提价策略已走到效用递减的转折点，硬奢成为唯一确定性增长引擎。爱马仕在发布2025年上半年财报后股价单日重挫11%，创2008年以来最大跌幅，进一步加剧了奢侈板块的估值压力。

四、展望与关键变量

中国消费者群体地位巩固：中国消费者全域总贡献占LV全球营收约33%。LVMH集团在中国持续加码核心城市旗舰店布局（如上海、北京、武汉），并积极推进商标维权以保护品牌资产，2026年上半年在中国新增56起商标诉讼。

战略调整初见成效：2025年二季度业绩提速表明，集团对各品牌的门店优化、大店策略与产品结构的调整正在显现效果。时装皮具终结连跌与硬奢高增长，将成为2025年下半年股价修复的重要基本面支撑。