多晶硅期货涨停后光伏板块能持续上涨吗？

8月3日多晶硅期货主力合约涨停，带动光伏板块集体爆发，但这次上涨主要是“政策情绪”驱动，行业高库存、供给过剩的基本面并未改变，板块能否持续上涨关键要看后续政策落地执行力度和供需格局实际改善情况。

一、涨停的直接催化剂：反内卷政策升级

政策导火索：7月31日市场监管总局在盐城召开光伏行业价格合规指导会，要求严打低价倾销，推动从“拼价格”转向“拼质量”。随后7月27日发布的《光伏行业成本核算模型通则》为成本核算提供了统一标尺，使“低于成本销售”有了可执法依据。

市场即时反应：会议后多数多晶硅厂“封盘停报”，低价资源被收回。8月3日多晶硅期货主力合约午后封涨停，报35890元/吨，涨幅9%。A股光伏板块同步爆发，通威股份、国晟科技、福莱特等个股涨停。

二、基本面现实：供过于求格局未改

产能严重过剩：国内多晶硅年产能达350万吨，可满足1400GW组件需求，而2026年全球光伏新增装机预期仅600-650GW，名义产能接近需求两倍，上半年行业开工率不足四成。

高库存压制：周度社会库存仍处52.3万吨高位，8月产量预计继续增加至11万吨，下游硅片企业仅按需采购，未出现集中补库。

产业链深度亏损：7月末硅料完全成本利润率约-49.98%，硅片约-73.45%，每出货一吨近乎亏损半吨成本。

三、市场分歧：情绪驱动能否演变为趋势反转

多方逻辑：政策从“行业自律”升级为“监管执法”，叠加2027年能耗国标将淘汰近半不达标产能，供给出清预期升温。若严格按完全成本执法，多晶硅价格重心有望升至36000-38000元/吨。

空方警示：多数机构认为本轮上涨是“预期修复”而非“基本面反转”。期货涨停后升水现货超3000元/吨，主力合约持仓量减少（多头获利离场），脉冲上涨后回落概率较大。铜冠金源期货判断，在供应放量与高库存双重压力下，价格反弹动力不足。

核心矛盾：政策只能托底价格下限、遏制非理性超跌，无法强制涨价或直接拉动终端需求。光伏板块能否持续上涨，取决于后续是否有企业减产落地、库存拐点出现以及监管执法形成实际案例。