药明康德在手订单增25%，未来业绩有保障吗？

药明康德交出了一份远超预期的成绩单：上半年净利润首破百亿，在手订单猛增至664亿元，直接把全年收入目标大幅上调近15%，这说明未来业绩的能见度极高。

一、天量订单锁仓，业绩高增确定性极强

在手订单规模：截至2026年6月末，药明康德持续经营业务在手订单达到664.3亿元，同比增长25.2%。

业绩覆盖率：这一订单量相当于2025年全年营收约454亿元的1.46倍，意味着未来1-2年的收入已有坚实基础。

历史增长验证：从上市时的70亿到如今的664亿，在手订单七年复合增长率达35%，持续扩张趋势明确。

二、核心业务全面爆发，化学与TIDES双轮驱动

化学业务领跑：上半年化学业务收入同比增长53.3%，其中小分子CDMO业务收入增长72.7%，剔除新冠项目后仍创历史新高。

TIDES业务高景气：多肽与寡核苷酸业务上半年收入72.6亿元，同比增长44.3%，全年增速指引已上调至45%，GLP-1相关需求是核心驱动力。

漏斗效应兑现：小分子CDMO管线总数超3500个，商业化项目增至89个，临床后期项目持续转化，规模效应显著提升毛利率至53.9%。

三、上调全年指引，管理层信心十足

业绩指引跳升：公司全面上调2026年全年业绩指引，整体收入从513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入增速从18%-22%大幅提升至35%-39%。

自由现金流同步上调：经调整自由现金流预期从105-115亿元上调至135-145亿元，资本开支提至75-85亿元用于产能扩张。

激励与分红并行：公司推出员工持股计划，以2026年营收530亿元为考核目标；同时拟中期分红15亿元，每10股派5.1元，彰显价值回报决心。