多晶硅期货后市走势机构怎么看？

2026年8月3日，多晶硅期货主力合约午后封死涨停，涨幅9%报35890元/吨，在多数商品下跌的背景下逆势走强。对于后市走势，主流机构普遍认为，这次涨停是政策情绪驱动下的阶段性反弹，而非基本面反转，行业供过于求的格局并未改变，后续行情能否延续关键要看政策落地力度和现货跟进情况。

一、驱动核心：政策情绪触发，并非供需反转

直接导火索：7月31日，市场监管总局在江苏盐城开展光伏行业价格合规指导，核心是整治低价倾销，推动行业从"拼价格"向"拼质量"转变。会后多数多晶硅厂执行"封盘停报"策略，低价资源被收回，市场情绪迅速升温。

配套政策强化：7月27日《光伏行业成本核算模型通则》正式发布，统一了从硅料到组件的成本核算框架，使"低于成本价销售"有了可量化的执法依据，这不再是行业自律，而是以执法权为后盾的监管行动。

机构定性：国信期货认为该政策对多晶硅期价形成"短期托底、中期修复、长期稳价"的作用；银河期货也指出，价格双底已夯实，属于"低位预期差行情"。

二、基本面现实：供给过剩、高库存仍是核心压制

供应端持续放量：8月丰水期西南产能复产，多晶硅周产量已升至2.45万吨，月度增幅约16.1%，8月总产量预估增至11万吨左右。

需求端疲弱：下游硅片企业排产有所下调，采购策略极度保守，仅维持刚需补库，未出现集中补库现象。硅片企业多晶硅库存仍处26.5万吨高位，上游去库、下游库存偏高，传导不畅。

库存"堰塞湖"：截至7月底，周度社会库存仍在52万吨以上，名义产能高达350万吨，接近全球终端需求的两倍，行业开工率不足四成，供需严重失衡。

机构分歧中的共识：首创期货和铜冠金源期货均指出，多晶硅虽已出现实质性减产，但仍无法改变过剩格局，仅靠政策难以扭转，反弹根基不牢。广发期货也维持"供过于求、丰水期供应压力增加"的判断。

三、后市关键：政策落地力度与现货跟涨是分水岭

乐观情景：若政策明确要求按完全成本以上价格销售，多晶硅价格重心有望上涨至36000-38000元/吨以上，打开上行空间。

谨慎情景：当前期货主力涨停后已升水现货超3000元/吨，期货偏高估，套保盘入场动力增强。若后续现货价格仅小幅跟涨（N型复投料仅上涨600元/吨至32500元/吨），现货弱势无法匹配期货涨幅，价格面临回落压力。

主流机构策略：中信期货建议使用期权工具对冲，单边追多需谨慎；银河期货也指出，现货较弱、一旦传言证伪，期货价格可能面临回落风险。整体来看，当前行情属于"政策预期修复主导、基本面偏弱"的阶段，等待政策实质性举措落地，才是判断方向的关键节点。