亚马逊市值破3万亿美元后还能继续上涨吗

一、AWS云业务：增长的第二引擎

增速创18个季度新高：2026年第二季度，AWS营收达422亿美元，同比增长37%，远超市场预期的31%，且已连续五个季度加速增长。

盈利能力大幅提升：AWS营业利润166亿美元，营业利润率高达39.4%，同比提升650个基点，创历史新高。

积压订单保障未来收入：AWS积压订单环比增加1320亿美元，达到4960亿美元，同比增长近2.5倍，管理层表示即便投入2200亿美元资本开支，仍无法满足2026年的全部需求。

二、AI商业化：从投入走向兑现

AI收入初具规模：AWS的AI业务年化收入运行率已超过250亿美元，同比增长保持三位数增长；自研芯片Trainium业务年化收入同样超过250亿美元。

投资回报周期明确：CEO安迪·贾西表示，AI基础设施投资平均不到3年即可实现收支平衡，服务器使用寿命至少5-6年，数据中心寿命超30年，长期回报确定性较强。

万亿营收目标：贾西认为，AWS长期有望成为年收入达1万亿美元的业务，此前该判断为数千亿美元级别。

三、华尔街机构：一致看多，目标价仍有空间

机构评级高度一致：S&P Global统计的62位分析师中，56人给予“买入”评级，3人“持有”，0人“卖出”，平均目标价322.49美元，较当前价位有约18.75%的上行空间。

头部投行密集上调目标价：高盛目标价375美元，摩根大通365美元，花旗350美元，均认为AWS增长将持续加速、AI投资回报信号明确。

估值相对低位：按未来12个月预期盈利测算，远期市盈率约25倍，较过去十年均值低44%，机构认为估值仍有修复空间。