2025年历峰集团珠宝腕表业绩分析

2025年历峰集团呈现冰火两重天的分化态势——珠宝部门高歌猛进、腕表业绩持续承压，背后折射出高净值人群消费结构的深刻转变。

一、珠宝部门：高级珠宝成增长核心引擎

业绩爆发：截至2025年6月30日的2025财年第一财季，卡地亚、梵克雅宝所在的珠宝部门销售额同比增长11%至39.1亿欧元，连续第三个季度实现双位数增长。

品类价值凸显：高级珠宝的高毛利率得益于稀缺性、品牌历史底蕴与顶级工艺，被视为高抗周期资产，成为超高净值人群配置财富的优选渠道。

消费场景扩容：珠宝消费不再局限于婚庆或晚宴，日常化需求叠加新生代高净值群体的崛起，为珠宝品类带来持续增长动力。

二、腕表部门：持续承压，消费结构现转向

业绩下滑：包含江诗丹顿、积家、伯爵在内的腕表部门该季度销售额同比下跌7%至8.24亿欧元，不足集团总业绩的20%。

亚太市场疲软：降幅主要受中国内地及港澳市场下跌影响，瑞士钟表联合会分析指出，中产阶层在中国本地削减开支，而富裕阶层转向欧洲购买名表。

消费价值观变迁：据《2025年中国高净值人群研究》报告，高净值人群当前更关注奢侈品的长期价值、资产保值与安全性，腕表等高单价硬奢的支出显著减少。

三、高净值人群消费趋势：从外化价值转向自我愉悦

核心需求转变：当前高净值人群的奢侈品消费核心驱动力已转变为情绪价值、资产保值与安全性，传统以炫示为目的的消费模式正在被挑战。

支出结构变化：手袋、手表及私人飞机支出减少，而公路自行车、科技产品、服饰及珠宝支出明显增加，健康消费（如干细胞疗程）与体验式旅行需求亦攀升。

品牌应对：历峰集团CEO Nicolas Bos在财报会上坦承，中国消费者对“新鲜感”有强烈兴趣，并以“老铺黄金”为例，强调品牌须持续创新以吸引新客群。

四、结论与展望

历峰集团的业绩分化印证了高级珠宝的韧性与腕表品类的新挑战。在奢侈品行业整体增速放缓至约0%的背景下，历峰凭借珠宝业务的强劲表现保持了增长。集团需持续深耕高端珠宝的资产属性与文化叙事，同时应对腕表部门的结构性调整，以稳固其硬奢领导地位。