兆易创新在存储ETF中权重为何下降？

全球最火内存ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）在7月底完成最新调仓，国产DRAM龙头长鑫科技以2.52%的权重重回第八大重仓股，而此前刚纳入不久的兆易创新权重却从2.91%降至1.51%，降为第十大重仓，这一进一退的背后，折射出ETF调仓的“全球存储产业逻辑”正在重新排序。

一、长鑫科技直接“挤占”了权重空间

规则性替代：ETF调仓的核心是动态平衡成分股。长鑫科技以2.52%的权重被纳入，成为第八大重仓股。在总仓位有限的前提下，新成员的加入必然导致原有持仓权重被动稀释，兆易创新正是受到这种“挤出效应”最直接的标的。

仓位排序下降：兆易创新从第八大重仓降至第十大，权重从2.91%压缩至1.51%，降幅接近一半。这不是兆易创新基本面出了问题，而是在ETF经理的权重分配表中，长鑫的产业稀缺性获得了更高优先级。

二、ETF聚焦“纯正存储”，长鑫是更直接的标的

选股硬标准：Roundhill Memory ETF要求成分股至少50%营收来自存储技术。兆易创新虽是A股存储龙头，但其业务横跨NOR Flash、MCU和DRAM代工，并非纯粹的DRAM原厂；而长鑫科技是大陆唯一的大型DRAM IDM企业，业务100%聚焦DRAM，更贴合ETF的“纯内存”主题定位。

全球份额验证：根据Omdia数据，长鑫科技2025年四季度全球DRAM市场份额达7.67%，位列全球第四、国内第一。这一市场地位已足够与国际巨头三星、SK海力士、美光并列于同一ETF的前十大持仓中，外资机构将其视为全球存储产业的核心参与者。

三、ETF调仓背后的“全球定价”重构

外资配置逻辑转变：DRAM ETF的前三大持仓——三星电子(26.39%)、美光科技(24.54%)和SK海力士(22.77%)——合计权重超73%。长鑫的加入意味着国际资本正式将中国DRAM制造龙头纳入全球存储供应链的核心定价体系，而非仅将其视为“影子股”。

稀缺性重塑：在长鑫上市之前，兆易创新因持有长鑫股权且实控人同为朱一明，长期被视为“长鑫影子股”获得资金追捧。长鑫正式登陆科创板后，这一层“稀缺溢价”自然消退，ETF直接持有长鑫科技本身，对影子股的需求同步下降。