长鑫科技上市如何影响兆易创新的股价表现？

7月27日长鑫科技科创板上市首日暴涨466%、市值登顶A股，同由朱一明创建的兆易创新却在同日收跌5%，近一个月自高点回撤超54%，资金分流与稀缺性逻辑切换是股价表现分化的核心原因。

一、上市首日：冰火两重天的市值表现

长鑫科技（688825.SH）于2026年7月27日正式登陆科创板，开盘报49.5元/股，较发行价大涨471.59%，总市值一度超越工商银行成为A股最高市值的上市公司。同日，兆易创新（603986.SH）股价一度触及跌停，最终收跌逾5%。两只股票的创始人同为朱一明，但资本市场的反应形成了鲜明对比。

二、资金分流：直接冲击兆易创新的流动性

长鑫科技上市前，兆易创新长期被市场视为“长鑫影子股”，部分投资者将其作为分享国产DRAM红利的间接标的。长鑫独立上市后，原本流向兆易创新的主题资金直接转向长鑫。长鑫上市首日成交额破千亿，大量存储赛道资金被抽离，兆易创新面临阶段性流动性压力。数据显示，兆易创新从7月高点846元一路下跌至364元，短期跌幅超过54%，创下近三年最大回撤记录。

三、稀缺性溢价消散：从“龙头独享”到“双平台分化”

长鑫科技上市前，兆易创新作为A股唯一拥有DRAM布局的标的，享有显著的稀缺性溢价。长鑫上市后，市场拥有了更直接的DRAM制造龙头投资标的。两家公司虽然业务不同——兆易是轻资产Fabless设计公司，长鑫是重资产IDM制造企业——但投资者对两者的估值方式发生了根本转变。兆易创新的估值需要重新锚定在NOR Flash和MCU等主营业务的业绩预期上，而不再包含“长鑫概念”的叙事溢价。

四、产业链协同：基本面支撑与市场认知偏差

从业务本质看，兆易创新与长鑫科技并非竞争关系，而是深度绑定的上下游合作关系。兆易创新是长鑫DRAM产品的核心采购方之一，2026年全年关联采购额度预计高达57.11亿元，兆易还持有长鑫约1.8%的股份。二者构建了“设计+制造”的虚拟IDM模式，类似于中国版三星的产业格局。短期的股价分化，在某种程度上是市场对产业协同模式的认知滞后，而非基本面恶化。

五、精准护盘：朱一明的“回购+增持+锁仓”组合拳

面对兆易创新的股价承压，朱一明于7月29日晚间连续释放三重利好：

公司回购：提议公司以10亿至20亿元自有资金回购A股股份，全部用于注销并减少注册资本，直接增厚每股收益。

个人增持：计划自2026年12月13日至2027年7月29日期间，以自有或自筹资金增持公司股份，金额不低于10亿元，不设价格区间。

不减持承诺：自愿承诺从2026年7月29日起未来12个月内不减持名下任何公司股份。

这套组合拳旨在用注销回购提升每股价值，用增持承诺注入信心，用锁仓消除解禁顾虑。其中，全额注销式回购被市场视为比员工持股更强烈的利好信号。

六、增持节奏的双面解读

市场对朱一明增持计划有不同声音。部分观点认为，公告的时间窗口存在5个月间隔，意味着当下没有即时的资金托底，股价仍将随板块整体波动。但也应当看到，这种安排在客观上反映了增持方希望择机在合理价位执行的理性策略。未设置价格上限，也意味着增持计划会伴随股价波动灵活执行。在行业层面，半导体板块整体资金流出的大背景下，10亿级别的增持虽难以逆转整体趋势，但能有效缓和单边下跌节奏，对股价形成缓冲垫效应。

七、双龙头协同的长期展望

长鑫科技的上市，既是兆易创新短期压力源，也是长期的产业协同锚。兆易创新依托NOR Flash全球第二的市场地位和MCU国内第一的产品实力，拥有不受DRAM周期干扰的稳定基本盘。长鑫的产能持续扩大后，兆易创新作为其下游核心采购方，反而能在DRAM产品供应和成本上获得更优的产业配置。从产业投资长期视角看，朱一明一人串联设计端与制造端的格局，在国产存储从“受制于人”到“自主闭环”的演进中，具备战略稀缺价值。