合肥国资十年持股市值万亿，具体靠哪些投资实现？

2026年7月27日长鑫科技登陆科创板，合肥国资体系持股约36.79%，以3.28万亿收盘市值计算，账面浮盈突破1万亿元，叠加此前京东方、蔚来的成功退出，三笔标志性投资共同铸就了“中国最牛风投”的十年万亿回报。

一、长鑫科技：十年陪跑换来万亿浮盈

1. 投资背景与金额

2016年长鑫存储项目启动，合肥国资（合肥产投等）在一期180亿总投资中出资144亿元，占比80%。

此后十年累计投入约248亿至300亿元，持续参与多轮增资。

2. 持股与回报

合肥国资通过清辉集电、长鑫集成、产投一号等多个平台合计持股约33.1%至36.79%。

长鑫科技上市首日收盘市值3.28万亿元，对应持股市值约1.08万亿至1.2万亿元，账面浮盈超1万亿元，回报率约40倍。

3. 产业带动

以长鑫为龙头，合肥聚集了450余家集成电路企业，产业产值从2016年的180亿元增长到2025年的1514亿元。

长鑫成为全球第四大DRAM厂商，打破三星、SK海力士、美光的垄断。

二、京东方：终结“缺屏”之痛，赚回本金+产业链

1. 投资时点与金额

2008年，合肥地方财政收入仅160亿元，却暂停地铁项目，拿出90亿资金引入京东方6代线，后续累计投入约110亿至175亿元。

2. 回报与退出

项目成熟后，合肥国资通过多次减持合计净收回超140亿元，全额覆盖本金，并保留一定股份。

直接投资回报率约271%。更重要的是带动了上下游企业集聚，使合肥成为全球新型显示产业高地，2025年显示产业产值超1200亿元。

三、蔚来汽车：雪中送炭，打造新能源车第一城

1. 投资背景与金额

2020年蔚来资金链濒临断裂，合肥出资70亿元战略入股，获得24.1%股权。

2. 回报与产业成效

蔚来通过多次股权回购和减持，合肥国资净赚约35亿元，仍持有近8%股份。

合肥借此落地整车产业链，2025年新能源汽车产量137.1万辆，跃居全国城市第一，并吸引大众、比亚迪等车企汇聚。

四、三大投资背后的“合肥模式”逻辑

1. 核心要素

专业决策：项目由专业团队尽调研判，下属部门可否决领导意向，确保市场化运作。

耐心资本：在企业最困难、技术最不确定时重仓，忍受长年亏损（如长鑫累计亏损超366亿元时仍持续输血）。

产业闭环：投资龙头后，同步建设上下游配套、人才公寓、科研平台，形成“龙头→集群→生态”的正循环。

2. 资本运作闭环

早期重仓→陪伴企业度过研发亏损→上市或成熟后择机退出→回笼资金投入下一新兴产业。

合肥国资目前已持有29家上市公司股权，覆盖集成电路、新型显示、新能源汽车、新材料等赛道。

五、不可复制的城市定力

合肥的远见可追溯至1969年接纳中科大，50年持续投入科教，为产业孵化提供了人才和科研根基。

三笔投资均是在“无人敢碰”的领域逆势下注：京东方巨亏时、蔚来濒退时、长鑫连亏十年时，合肥始终选择坚守。

这种以“产业资产替代土地资产”的股权财政模式，为城市发展提供了全新范本。