长鑫科技上市后阿里是否会继续增持？

长鑫科技于2026年7月27日登陆科创板，首日暴涨超465%，阿里巴巴凭借76亿元投入收获超1700亿元账面浮盈，市场关注焦点已从“赚了多少”转向“上市后阿里是否会继续增持”。

一、从财务投资到战略绑定的角色定位

阿里对长鑫科技的投资并非单纯的财务行为，而是与其“AI驱动”战略深度绑定的产业布局。

2021年存储芯片行业低谷期，阿里率先小规模入局，2025年行业上行周期时再度大额加码，累计投入76亿元，持有近5%股份。

阿里通过阿里云计算和阿里网络两家主体持股，其中阿里云作为长鑫科技的核心客户，每年需采购海量DRAM芯片用于数据中心建设。

阿里通过股权绑定锁定了国产存储供给，相较海外进口产品成本降低三成，同时为长鑫芯片设计、工艺迭代提供算力支撑。

二、锁定期与账面浮盈的现实约束

尽管上市首日账面浮盈超1600亿元，但阿里持有的一级市场老股存在36个月限售期，短期内无法直接卖出套现。

限售股解禁后，阿里作为持股近5%的关键股东，若大额减持将面临冲击成本和股价压力，操作周期较长。

减持涉及法人主体限售股转让，需缴纳增值税及企业所得税（通常按25%），最终实际收益将显著低于账面浮盈。

存储芯片行业具有强周期属性，DRAM价格波动剧烈，3年后AI落地进程加速，行业应用规模化可能影响存储芯片价格走势。

三、增持与否的核心考量因素

阿里是否会继续增持长鑫科技，取决于以下几个方面：

战略协同需求：长鑫科技作为国内唯一实现DRAM研发、设计、制造一体化的龙头企业，其DDR5服务器存储芯片直接服务于阿里云的智算中心和大模型训练需求，这种“算存一体化”的闭环生态是阿里持续绑定长鑫的核心动力。

股权结构空间：阿里目前持股近5%，若要进一步提升产业链话语权，增持至5%以上（需公告）、甚至10%以上（董事会席位）存在可能性，但需评估融资成本与锁定期收益的平衡。

资金分配优先级：阿里近年来在AI领域持续布局，包括大模型、算力芯片等，资金需要兼顾多线投入。增持长鑫需要与其AI全栈能力建设的整体预算相协调。

市场周期判断：若后续长鑫科技股价回调至阿里认可的估值区间，叠加行业景气度持续上行，阿里可能利用产业资本优势进行逆势加仓。

四、行业与市场视角的观察

从更宏观的视角看，阿里对长鑫的持股态度可能代表产业资本对国产硬科技赛道的一种“风向标”。

合肥国资十年陪伴收获近90倍回报，成为全场最大赢家，证明了“耐心资本”在半导体长周期赛道中的价值。

阿里在2021年行业低谷期逆势入局，2025年AI爆发时果断加仓，这种“无人问津时敢下注、风口来临时能拿住”的定力，是产业资本的核心竞争力。

与碧桂园在2024年底以20亿清仓长鑫、错失470亿浮盈形成鲜明对比，阿里展现了更深的产业周期理解能力。

五、综合判断：增持更可能取决于“战略价值”而非“财务回报”

短期（36个月内）：阿里大概率不会主动增持，因为限售期内增持相当于在高位锁定更多资金，且账面浮盈已足够丰厚，无需急于加码。

中期（解禁窗口前后）：阿里可能根据长鑫科技在DRAM技术迭代（如HBM研发进展）、产能扩张（12英寸产线扩建）以及AI算力需求落地情况，评估是否通过增持强化供应链控制。

长期（3-5年以上）：若长鑫科技保持全球DRAM市场份额从8%向30%成长，且阿里云对国产存储芯片的依赖持续加深，阿里增持至10%甚至更高比例并非不可能，这将是其“算存一体化”战略的自然延伸。

总体而言，阿里对长鑫科技的增持行为不会纯粹出于“股价涨了就追”的财务逻辑，而是基于AI全栈自主可控的长期战略需求。只要长鑫科技在技术上持续突破、产能稳步扩张、并与阿里云形成更紧密的产业协同，阿里就存在增持的底层动力；反之，若市场出现估值泡沫或行业周期转向，阿里更可能选择以静制动、等待价值回归。