信托业净利降2.83%与同比增12%为何矛盾？

2026年上半年信托行业整体回暖，可比口径下50家公司净利润同比增长12.12%，但不同统计范围及个体公司间的巨大分化，导致了公众对“净利降2.83%”与“同比增12%”两个数字的矛盾感受。

一、矛盾源于统计口径与样本差异

“净利降2.83%”与“同比增12%”两个数据的冲突，核心在于统计范围、可比口径和个体样本的不同选择。

1. 可比口径与非可比口径的差异

截至7月22日，53家披露上半年数据的信托公司中，剔除去年同期未披露相关数据的3家公司，50家可比公司上半年合计净利润180.42亿元，同比增长12.12%。

若简单将所有披露公司（含新增样本）直接汇总，因新增公司可能体量较小或业绩波动较大，整体数据可能显示出不同趋势。

部分统计若未采用“可比口径”，会将新纳入的亏损或低利润公司计入，导致整体净利润增速显著低于可比数据，甚至出现负增长。

2. 不同披露时间节点的样本差异

较早披露数据的信托公司多为头部机构或业绩表现较好的公司，其整体盈利增速较高。

随后的披露潮中，部分业绩下滑或亏损的中小公司数据陆续放出，若观察窗口不同，会得出截然相反的结论。

二、行业内部业绩严重分化是另一层原因

即便采用同一统计口径，行业内部“冰火两重天”的格局，也会让不同观察者得出矛盾印象。

1. 头部机构利润集中度高

上半年营收超10亿元的信托公司共9家，中信信托以17.22亿元净利润位居首位。

英大信托、江苏信托等头部机构净利润均超14亿元，成为行业利润的主要贡献者。

部分头部公司如建信信托净利润同比增长69.99%，进一步拉高了行业均值。

2. 中小机构亏损拖累整体表现

华宸信托上半年由盈转亏，净利润亏损0.13亿元。

华能信托净利润同比下降40.64%，固有资金投资板块出现巨额公允价值变动损失。

渤海信托、民生信托等公司净利润亦大幅下滑。

3. 行业马太效应持续强化

头部公司凭借资本实力、股东资源和转型先发优势，保持稳定增长。

中小机构受风险包袱、人才不足、监管趋严等因素制约，经营持续收缩甚至陷入亏损。

三、关键变量：信用减值与自营投资波动

个体公司净利润的大幅波动，进一步放大了行业整体数据的“分裂感”。

1. 信用减值吞噬利润

部分信托公司在2026年上半年大幅计提信用减值损失，直接吞噬当期净利润。

例如某银行系信托公司计提3.64亿元信用减值，同比暴涨24倍，导致即便主营业务收入增长，净利润却大幅下滑。

2. 自营投资板块表现分化

五矿信托依靠金融资产公允价值变动收益实现扭亏，净利润从亏损2.68亿元转为盈利0.05亿元。

而华能信托虽信托主业收入同比增长14.39%，但固有资金投资出现10.91亿元公允价值变动损失，导致整体利润大幅下滑。

四、整体成绩：信托业上半年经营稳步修复

在理解数据矛盾的基础上，上半年信托业整体表现可概括为“温和复苏、转型深化”。

1. 多项核心指标回暖

50家可比公司合计实现营业收入321.77亿元，同比增长6.11%。

合计实现净利润180.42亿元，同比增长12.12%。

3家公司成功扭亏为盈，包括五矿信托、兴业信托和百瑞信托。

2. 业务结构持续优化

手续费及佣金收入在头部机构中保持稳健增长，表明信托主业正在逐步修复。

信托资金持续向证券市场迁移，资金信托投向结构不断优化。

3. 行业步入差异化竞争新阶段

头部公司围绕服务信托、资产证券化、家族信托等本源业务布局。

中小机构或依托区域资源深耕特色赛道，或因转型乏力而掉队。

总体来看，2026年上半年信托业交出的成绩单并非简单的“增长”或“下滑”可以概括，而是一份“整体回暖、内部分化、转型提速”的复杂答卷。公众感知到的数据矛盾，恰恰是行业在转型深水区中，盈利能力、风险处置能力和战略执行能力加速分化的真实写照。