2025年开云集团Gucci业绩分析：前低后缓，三季度降幅收窄至14%

2025年Gucci作为开云集团核心品牌，全年业绩呈现“前低后缓”的修复态势，上半年持续大幅下滑，三季度起降幅明显收窄，全年成为拖累开云集团整体业绩的核心因素，以下是具体分析：

一、核心营收数据

• 上半年表现：2025年上半年Gucci总营收达30.27亿欧元，按报告口径同比下滑26%，可比口径下滑25%，这是该品牌连续第6个季度出现销售额同比下滑。其中一季度营收15.7亿欧元，可比口径下滑25%；二季度营收14.56亿欧元，可比口径下滑25%，直营零售渠道收入同比下滑23%，批发渠道收入同比下滑42%。
• 三季度修复：2025年三季度Gucci营收回升至13.43亿欧元，可比口径降幅收窄至14%，直营零售渠道收入同比下滑13%，较二季度出现明显改善，北美、西欧市场的复苏和皮革类新品的热销是主要拉动因素。
• 全年整体：2025年开云集团总销售额为146.7亿欧元，Gucci的持续低迷直接拉低集团整体表现，全年品牌营收在集团内的占比已从2024年同期的45%降至40%，品牌营收规模已跌回2017年同期水平。

二、利润与运营表现

Gucci2025年上半年经常性营业利润同比大跌52%至4.86亿欧元，经常性营业利润率同比下降8.7个百分点至16%，利润下滑幅度远超营收降幅，反映出品牌降本压力和运营效率的下降。运营端，Gucci全年持续推进渠道优化：上半年净关闭门店18家，其中7家位于除日本以外的亚太地区，品牌员工规模较2022年高峰时期已减少22%，通过关闭低效小店、升级核心大店的方式调整零售网络质量。

三、区域市场表现

2025年Gucci在所有区域市场均出现同比下滑，其中亚太地区（含中国市场）和日本市场降幅最大，可比口径收入分别下滑21%、20%，亚太区域销售额在集团内的占比同比下降3个百分点至29%；西欧、北美市场可比口径收入分别下滑13%、12%，三季度后北美和西欧市场率先出现回暖迹象，带动品牌整体降幅收窄。

四、业绩低迷核心原因

• 品牌吸引力下滑：品牌形象老化、产品创新乏力，导致高端客户持续流失，和LV、爱马仕等头部奢牌的市场差距不断拉大。
• 行业大环境承压：2025年全球奢侈品市场整体放缓，消费者信心疲软，叠加欧元走强、跨境旅游消费波动，进一步压制了品牌的销售表现。
• 战略调整空窗期：品牌处于创意总监更迭的过渡阶段，新系列推出节奏延后，市场等待全新产品周期的启动，短期缺乏爆款拉动业绩。

五、后续修复预期

开云集团方面表示，从2025年三季度开始Gucci已经显现出明确的反弹信号，La Famiglia系列、全新皮革制品线获得市场正向反馈，新任CEO卢卡·德·梅奥将于2026年4月发布完整的品牌复兴路线图，市场普遍预期2026年Gucci将逐步走出业绩低谷。