如何利用好这些新规来维护市场的公平和正义？

2026年7月24日，“两高”联合发布修改内幕交易司法解释的决定，自2026年7月27日起施行，通过明确关键主体责任、收紧抗辩空间、提升刑罚威慑力，为普通投资者参与公平竞争提供了更坚实的法治护盾。

一、新规核心变化：精准打击信息优势方

1. 将“初步意向”纳入监管

新规明确，控股股东、实际控制人或相关决策人员向关系密切人员透露内幕信息初步意向的时间，视为敏感期起点。

变化在于，即使是尚未形成正式方案的“意向性”信息，一旦泄露或在他人建议下交易，也属于内幕交易，从源头堵住了信息优势方的交易时间差。

2. 收紧“合法交易”抗辩空间

过去，收购上市公司股份、预定的交易计划等可成为逃避追责的借口。新规修改了解释第四条，强调收购必须符合真实收购目的，预定交易必须真实、合法，防止行为人利用“暗仓”、虚假合同等规避制裁。

法律无法再被“伪收购”“假计划”等表面手续所蒙蔽，信息劣势方获得更公平的起跑线。

3. 提升入罪门槛与处罚力度

一般标准下的成交额门槛从50万元提升至200万元，获利额门槛从15万元升至50万元，同时新增“知情人从重”的较低标准，并同步上调“情节特别严重”的量刑档位。

此举既使刑事资源聚焦于真正危害严重的行为，又对关键少数形成更强烈的震慑。

二、利用新规保护自身权益的四条路径

1. 主动核查与证据保全

投资者在发现自己关注的股票在公告前出现异常拉升、成交量突然放大时，可主动记录交易时间、价格、新闻发布时间等，截取股价与成交量异常变动图。

一旦后续公告证实存在重大事项，可向证监会举报或作为民事索赔的证据线索。

2. 善用“民事赔偿司法解释”预期

最高法已明确表态，将尽快制定涉内幕交易的民事赔偿司法解释。

在配套规则出台前，投资者可积极关注法院对相关案件的处理动向，保存好交易记录，一旦司法解释落地，立即启动索赔程序。

3. 警惕“消息股”陷阱

新规将内幕信息泄露的起始点前移至“初步意向”，意味着任何“朋友的朋友有内幕”的消息都可能是刑事追责线索的来源。

散户在听到此类“独家消息”时应保持警惕，切勿据此交易，避免成为接盘方或卷入法律纠纷。

4. 参与市场共治

投资者可通过上市公司的投资者关系平台、交易所的举报渠道，及时反映异常交易情况。新规要求“公开披露”的信息才能成为合法交易依据，这促使上市公司更严格履行信息披露义务，投资者可据此反向监督公司治理。

三、新规建设性意义：从制度层面重塑市场信心

1. 平等保护各类投资者

新规明确“公平保护各类投资者合法权益”，不再单纯依靠行政处罚，而是通过刑事手段的精准打击，减少信息不对称对中小投资者的损害。

2. 净化市场生态

通过追责“关键少数”和“源头治理”，新规直接触及内幕交易的核心环节——决策层的信息优势。一旦决策者不敢泄、不能泄，普通投资者的交易环境就会自然改善。

3. 吸引中长期资金入市

市场越规范、越透明，长期资金越敢于配置。制度预期明朗后，场外机构、养老金等将更愿意进入A股，形成良性循环，真正支撑市场健康发展。