罚没1.75亿！方某军操纵市场细节曝光

方某军因在2024年3月至2025年3月期间控制多个证券账户通过连续交易、封涨停等手段操纵多只股票，被中国证监会山东监管局作出没收违法所得并处罚款合计1.75亿元的行政处罚决定。

一、案件基本事实

根据证监会山东监管局发布的行政处罚决定书，方某军的操纵行为发生在2024年3月至2025年3月，历时约一年。

方某军控制和使用多个证券账户，通过连续交易、封涨停等方式操纵多只股票的交易价格和交易量。

在此期间，方某军单次违法所得超过100万元的操纵市场行为共有6次，违法所得合计8159万元。

此外，单次无违法所得的操纵市场行为共有12次。

二、违法行为的法律认定

该案涉及的操纵手段主要包括连续交易和封涨停。

连续交易：指利用资金优势或持股优势，连续买卖股票，人为影响股票价格和交易量。

封涨停：指在涨停板价位大量挂单，制造买盘旺盛的假象，吸引其他投资者跟风，随后进行反向操作。

上述行为违反了《证券法》第五十五条关于禁止操纵证券市场的明确规定。根据《证券法》第一百九十二条，操纵证券市场的，应没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款。

三、处罚决定详解

证监会山东监管局依法对该案作出行政处罚。

处罚金额的测算依据为方某军的违法所得数额以及《证券法》规定的罚款倍数。1.75亿元的罚没总额体现了监管机构对恶性操纵行为从严从重的执法导向。

四、监管信号与市场意义

该案的查处释放了多个重要信号。

监管机构持续优化线索筛查发现机制，对操纵市场行为保持高压态势。

大数据穿透式监管手段的应用，使得隐蔽性较强的操纵行为也难逃法眼。

对个人操纵行为的严厉打击，有助于维护证券市场公平公正的交易秩序，保护广大投资者的合法权益。

五、对投资者的启示

对于普通投资者而言，该案例具有重要的警示和参考价值。

投资者应警惕异常波动的个股，尤其是短期内通过连续涨停等方式吸引跟风的股票。

坚持价值投资理念，避免盲目追高或轻信“庄家”“游资”等信息。

了解并遵守《证券法》相关规定，不参与、不配合任何形式的市场操纵行为。

如发现市场异常行为，可通过正规渠道向监管部门举报。

六、法律体系与制度建设

我国对于操纵证券市场的法律责任已形成较为完整的体系。

行政责任：以《证券法》第一百九十二条为核心，包括没收违法所得、罚款、市场禁入等。

刑事责任：情节严重者依据《刑法》第一百八十二条，可处五年以下有期徒刑或拘役；情节特别严重者，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。

民事赔偿：操纵市场行为给投资者造成损失的，行为人依法承担民事赔偿责任。

近年来，证监会持续加大对财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为的查处力度，2025年全年查办操纵市场获利超亿元案件19起，罚没金额达154.74亿元。

七、建设性方向

该案也提示市场各方参与者共同维护健康的资本市场生态。

上市公司应完善内部控制，防止关键少数利用信息优势或资金优势进行违规操作。

中介机构应勤勉尽责，发挥“看门人”作用，防止为操纵行为提供便利。

投资者教育与保护工作需要持续深入，帮助公众提升风险识别能力和合规意识。

方某军案件的处理表明，监管机构对操纵市场行为坚持“零容忍”态度，任何试图通过非法手段牟取暴利的行为都将面临严厉的法律后果。这不仅是对违法者的惩戒，更是对所有市场参与者的警示：唯有在法治轨道上开展交易，资本市场才能实现健康、稳定、可持续发展。