宁德时代上半年净利润432亿是否超预期？

一、业绩概览：核心数据一览

2026年7月24日晚间，宁德时代发布半年报，多项关键指标创下历史同期新高。

• 指标
• 2026年上半年
• 同比增长
• 营业收入2769.17亿元+54.80%
• 归母净利润432.84亿元+41.98%
• 扣非归母净利润390.13亿元+43.44%
• Q2单季净利润225.46亿元环比Q1增长8%

基本每股收益达9.51元/股，加权平均净资产收益率12.08%，同比提升0.45个百分点。同期，公司经营性现金流量净额达602.17亿元，财务底盘稳健。

二、超预期分析：营收、利润与股东回报三重超预期

1. 营收超预期：增速创近年新高

上半年营收2769.17亿元，同比大增54.8%，增速显著高于2025年全年17%的营收增长水平。这一增速在动力电池和储能双赛道同步发力的背景下实现，超出此前多数机构预期。多家券商在业绩发布前预测营收增速在40%-50%区间，实际数据高出近5-15个百分点。

2. 净利润：整体超预期，单季略存细微偏差

上半年整体净利润432.84亿元，同比增41.98%，大幅超出市场一致预期。 2025年全年净利润722亿元，市场对2026年全年净利润预测普遍在900-1000亿元区间，以上半年432.84亿元推算，全年实现预期概率较高。

具体到单季度，Q2净利润225.46亿元，环比Q1增长8%。部分机构此前预测Q2净利润区间为220-240亿元，实际225.46亿元处于该区间中下段。但结合营收增速超预期、回购注销方案远超预期来看，市场整体以“全面超预期”定性。摩根士丹利在业绩发布前已上调二季度预期至220-230亿元，并维持“增持”评级。

3. 股东回报方案超预期：创A股历史纪录

与半年报同时披露的200-400亿元回购注销方案，是此次超预期的核心增量。该方案回购上限400亿元，远超格力电器此前150亿元的A股单次回购纪录，且全部用于注销减资。同时，公司宣布每10股派发现金分红14.11元，中期分红总额64.93亿元。业绩、分红、回购“三箭齐发”，力度远超市场预期。

三、业务基本盘：双赛道全球领跑

1. 动力电池：全球市占率持续提升

2026年1-5月，宁德时代动力电池使用量全球市占率达40.2%，同比提升2.2个百分点。在国内市场，动力电池装车份额升至46.7%，同比提升5.6个百分点，其中三元电池份额高达75.2%。

2. 储能电池：出货量全球第一

2026年上半年储能电池出货量位列全球第一。公司接连签下海外大单：与欧洲Alfen签署5GWh钠电储能项目，与Solarpro签署2GWh天恒钠电储能合作协议。储能业务正成为公司第二大增长引擎。

3. 技术前瞻：钠电池与固态电池加速落地

首席科学家吴凯表示，钠电池今年有望大规模量产，2027年固态电池有望进入小批量生产阶段。公司新产线采用锂钠共线设计，可快速响应需求放量。

四、市场影响与展望

宁德时代作为创业板第一大权重股，上述超预期组合利好有望带动新能源板块整体情绪修复。公司管理层在业绩解读会上明确表示，当前股价存在明显低估，回购正是基于对公司发展前景和财务实力的判断。结合全年20%-30%复合增长预期，以及AIDC储能等新兴增量，公司护城河进一步加固。