摩根大通放话：黄金下半年要冲6000美元？
摩根大通在2026年对黄金行情维持多年看涨的核心判断，认为央行持续购金、投资者需求强劲以及“去美元化”趋势将成为下半年乃至未来数年金价上行的主要驱动力，年内目标价区间在4300至6000美元，长期展望甚至看向8000美元以上。
一、下半年与年底价格目标
摩根大通在2026年多次更新黄金预测，按时间维度可梳理如下：
- 时间
- 预测内容
- 主要依据
- 2026年下半年黄金三季度目标价4300美元/盎司，四季度目标价4500美元/盎司持续强劲的央行和投资者需求
- 2026年底基本情景预计金价将达到6000美元/盎司下半年需求重新加速
- 2026年全年年平均价格预测从5708美元下调至5243美元投资者客户短期兴趣“降至涓滴”，短期需求趋于疲软
- 2026年及以后维持多年看涨前景，预计持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元央行购金与散户对冲美股下跌风险
- 未来几年金价有望涨至8000至8500美元散户投资者转向黄金对冲美股下跌风险
二、驱动金价上行的核心逻辑
1. 全球央行持续大规模购金
全球央行在2025年购买了超过1000吨黄金，新兴市场国家持续推动“去美元化”进程。外国人持有的美元资产中，只要有0.5%转换为黄金，金价就能推升至6000美元水平。美国联邦债务已突破38万亿美元，财政利息支出占财政收入约五分之一，多国因此选择抛售美债、增持黄金。
2. 投资者需求结构变化
散户投资者越来越依赖黄金而非固定收益产品来对冲美股下跌风险。摩根大通策略师指出，大宗商品交易顾问和动量交易者在黄金上的持仓一度处于极度超买状态，虽然短期内存在获利回吐或均值回归的风险，但中长期看涨背景并未改变。
3. 地缘政治与宏观经济不确定性
中东地缘局势、关税政策影响以及通胀预期反复，使黄金的避险属性持续凸显。摩根大通CEO戴蒙警告，经济下行风险、高通胀以及地缘政治不确定性将使市场波动加剧，黄金在这样的环境中仍是重要的资产配置选项。
三、短期风险的提示
摩根大通并非一味唱多，其策略师也明确指出短期存在的风险：
黄金市场在2026年1月底出现单日振幅近500美元的高台跳水，显示短期波动剧烈
大宗商品交易顾问和动量交易者在黄金上持仓极度超买，存在获利回吐压力
美联储利率政策路径不确定，市场一度从降息预期转向加息博弈，压制金价
由于投资者客户兴趣“已降至涓滴”，摩根大通曾在2026年5月将全年均价预测从5708美元下调至5243美元
四、交易层面的最新动向
2026年3月，摩根大通市场情报部门在关闭美股“战术性看跌”交易后，转向中性立场，同时开始评估重新创建黄金多头仓位的可能性，并将黄金多头列为重点关注方向。报告指出，决定市场下一步走向的关键变量在于地缘局势是否进一步升级，黄金市场的背景很可能迅速转变为实质性的看涨环境。