历峰集团2025年珠宝腕表业绩深度分析：珠宝增长14%领跑，腕表触底回升7%

历峰集团2025年珠宝与腕表业务呈现“冰火两重天”格局：珠宝部门销售额165.4亿欧元，同比增长14%，营业利润率高达30.5%；专业制表部门销售额31.5亿欧元，同比下降4%，营业利润率仅3.4%，但第三季度已恢复正增长7%。珠宝业务是集团核心增长引擎，腕表业务则处于深度调整期。

核心业绩对比

业务部门
2026财年业绩（截至2026年3月）
2025年Q3（截至2025年12月）
关键表现
珠宝部门（卡地亚、梵克雅宝等）销售额165.4亿欧元，同比增长14%；营业利润率30.5%销售额47.85亿欧元，同比增长14%连续多季度双位数增长，集团最稳定利润来源
专业制表部门（江诗丹顿、积家等）销售额31.5亿欧元，同比下降4%；营业利润率3.4%，盈利同比暴跌39%销售额8.72亿欧元，同比增长7%虽仍承压，但已连续两个季度恢复正增长，呈现复苏迹象

珠宝业务：强劲的增长引擎

珠宝部门的卓越表现主要得益于高净值人群在经济波动期对保值资产的青睐。

品牌护城河深厚：卡地亚、梵克雅宝等品牌凭借经典设计（如Cartier Love系列）和稀缺性，在二手市场保值率极高，消费者忠诚度和复购率保持较高水平。
全球市场均衡增长：尽管亚太市场（尤其中国市场）面临挑战，但美洲、日本和中东非洲等市场均实现双位数增长，有效平衡区域风险。
战略举措：集团在2025财年将意大利珠宝品牌Vhernier纳入麾下，进一步丰富了珠宝品牌组合。

腕表业务：深度调整，曙光初现

专业制表部门正经历结构性挑战，并已启动业务精简与转型。

中国市场拖累明显：业绩下滑主因是亚太地区（尤其是中国）需求疲软，该区域曾占部门销售额半数以上，2025财年因此下滑13%。
消费理念转变：高净值人群的消费正从“外化炫耀”转向“自我愉悦”，腕表社交属性减弱，智能手表挤压了传统腕表日常佩戴场景。
品牌表现分化：朗格（A. Lange & Söhne）、江诗丹顿（Vacheron Constantin）等高端品牌展现更强韧性。集团已采取精简策略，例如在2026年1月出售了名士表（Baume & Mercier）。

未来展望

尽管腕表业务仍面临压力，但2025年第三季度的7%增长表明市场可能正在触底回升。历峰集团的整体战略仍是强化珠宝核心优势，同时通过品牌投资和创新，推动腕表业务在产品创造力上的转型，以重新赢得市场价值认同。

综合来看，历峰集团在2025年展现了强大的抗风险能力，主要归功于珠宝业务的绝对统治力。腕表业务虽仍为集团“短板”，但转型阵痛中已能看到复苏希望。