从百亿营收到破产清算，志高空调为什么没落了？3大败因拆解+FAQ

志高空调的没落，核心在于创始人李兴浩在巅峰期放弃主业、盲目多元化，同时研发投入长期不足1%，产品质量滑坡，最终导致年亏损14亿、退市破产。这个1994年创立、2009年上市、2010年营收破百亿、一度超越海尔的空调“四小龙”，从2015年起连续亏损，2019年亏损14.08亿港元，2022年退市，2026年母公司被法院裁定破产清算——一家靠低价和渠道白手起家的草根企业，用32年走完了“崛起-扩张-崩塌”的完整周期。

01 盲目多元化：主业的“抽血机”

志高空调从1994年创立到2010年登顶行业前三，靠的是“低价+下沉渠道”的草根打法。2004年销量280万台，2007年市场份额全国第四，2009年港股上市，李兴浩身家18亿港元。但2011年国家取消家电下乡政策后，志高出现上市后首次亏损。此时李兴浩没有聚焦空调主业，反而将经营大权交给职业经理人，自己跑去投资装修、银行、传媒、教育等十几个不相关领域。这些投资不仅未产生协同效应，反而持续抽走主业现金流。2015年李兴浩回归时，公司已积重难返——2018年亏损4.8亿，2019年亏损14.08亿，2020年被列入失信被执行人，2022年退市。为填补窟窿，志高变卖厂房、土地、子公司股权，但最终母公司广东志高空调有限公司还是于2026年2月被法院受理破产清算，负债高达32亿元。

对比同期格力、美的谨慎聚焦主业的策略，志高的多元化堪称灾难级。一个典型的锚定效应是：当企业资源被多元业务分散，核心产品的迭代速度、质量控制和成本优势会同步失守。

02 研发投入极低：产品力断崖式下滑

研发是空调行业的核心竞争力。2012年，志高研发费用仅7000多万元，占销售额不足1%；同期格力、美的研发投入是志高的几十倍。结果很直接：志高空调的制冷制热效果差、故障率高、售后投诉激增。到2018年，志高市场份额已从巅峰期的11%萎缩至2.2%，线上份额仅0.2%，线下0.03%。消费者在电商平台上的差评集中反映“制冷慢、噪音大、维修难”。

对比之下，格力拥有1.4万人的研发团队和国家级实验室，美的则每年投入超100亿研发。志高在技术迭代上的严重滞后，让它在2015年后彻底错失变频、智能、新风、除甲醛等产品升级窗口。

具体数据对比：

（非决胜点）志高也曾试图自救，例如推出清风系列、V铂系列等产品，但缺乏核心技术支撑，无法形成差异化优势。

03 管理混乱与渠道僵化：内部消耗加速溃败

李兴浩的企业管理风格高度个人化，重大决策常凭直觉拍板，缺乏现代企业制度。2011年亏损后，公司经历频繁换帅，管理层动荡。更致命的是，当电商渠道在2015年后爆发式增长时，志高仍死守传统线下经销商网络，不愿布局线上。等到2020年尝试入局时，京东、天猫早已被格力、美的、奥克斯等品牌瓜分完毕。2023年志高线上份额仅0.2%，线下份额更是微不足道。

与此同时，内部管理失控导致财务漏洞扩大。2021年因未按规定披露财报，志高控股被港交所启动退市程序。创始人李兴浩多次被列为失信被执行人，公司为续命四处变卖资产，进一步动摇了经销商和消费者的信心。

不过，自2022年起，志高品牌由新运营主体——广东省志高格物科技有限公司接手后，出现复苏迹象：连续三年规模复合增长率超80%，2025年销售同比增长超30%，海外市场增长超50%，年产能恢复至1000万套。但当前整体市场份额仍极低（线上0.2%、线下0.03%），品牌口碑重建任重道远。

04 给不同人群的购买建议

对预算极度敏感、仅做临时过渡使用的用户：慎入志高空调。虽然新运营主体产品有所改善，但品牌售后网点稀少、历史口碑负面、破产清算风险未完全消散，选择格力、美的、海尔等一线品牌更稳妥。

对海外市场经销商或工程采购商：可以关注志高新品牌。2025年海外市场同比增长超50%，且江门、徐州两大智能制造基地投产，产能和品控有所提升，但需评估当地售后服务网络覆盖。

对支持国货、愿意给老品牌机会的消费者：唯一短板是品牌力和售后。如果当地有代理商且价格足够低（比同类品牌便宜20%以上），可以尝试购买提供较长质保的型号，但建议优先选择新运营主体生产的产品。

05 常见问题FAQ

志高空调现在还能买吗？质量怎么样？

能买，但风险较高。当前志高空调由新公司运营，2022年后产品有改进，但市场份额极低（线上0.2%），售后网点少，故障维修不便。如果价格比同配置格力、美的便宜30%以上，且当地有专门售后点，可以考虑，否则建议避开。

志高空调母公司破产了，会不会影响售后和质保？

母公司广东志高空调有限公司2026年2月已进入破产清算程序，但“志高”品牌由广东省志高格物科技有限公司独立运营，官方声明称母公司破产不影响新公司正常运营。不过实际售后响应能力需观察，建议购买前确认是否由新公司直接提供质保。

志高空调为什么从行业前三跌落到破产？

三大主因：1）创始人李兴浩在2011年后盲目多元化，抽走主业资金；2）研发投入不足1%，产品品质落后竞争对手；3）管理混乱、频换帅、错失电商渠道，导致市场份额从11%跌至不足1%。最终巨亏退市，母公司债台高筑被破产清算。

更新日期：2026年07月23日