非洲手机之王营收大涨44%，为何销量却跌了？

一、业绩增长与销量下滑并存

根据传音控股发布的2026年半年度业绩预增公告，公司上半年业绩呈现出“增收不增量”的显著特征。

营收与利润大幅增长：预计实现营业收入约356.57亿元，同比增长22.63%；归母净利润约17.56亿元，同比增长44.82%；扣非净利润约15.32亿元，同比增长70.71%。

销量同比下滑：尽管收入和利润增长，但传音手机的销量却呈现下降趋势。公司管理层坦言“涨价对消费有抑制作用”。

二、涨价背后的成本压力

传音涨价的核心驱动因素是全球存储芯片价格的飙升。

存储成本飙升：全球存储芯片价格持续上涨，对以中低端机型为主的传音造成了严重冲击。2025年，存储芯片占传音已售存货成本的比例已从2023年的20.9%升至28%。

2025年业绩承压：2025年全年，传音手机销量约1.69亿台，同比减少约3200万台；营收655.91亿元，同比下降4.55%；归母净利润25.81亿元，同比暴跌53.49%。

提价转嫁成本：为应对成本上涨，传音从2025年下半年起逐步提高产品售价，导致上半年平均销售价格“上涨较多”。

三、库存管理与市场策略

传音通过灵活的库存管理和市场策略来应对挑战。

大举囤货锁定成本：截至2026年一季度末，公司存货由2025年末的89.03亿元增至142.20亿元，三个月增加超过53亿元，增幅接近60%。

成本滞后效应：前期采购的低价库存缓解了部分销售成本，使上半年毛利率有所提升。但随着低价库存消耗，高价存储芯片将陆续计入成本，提价与销量之间的平衡将面临更大考验。

产品结构上移：公司计划减少100美元以下产品的销售占比，提高100至200美元产品占比，并推动200美元以上产品实现更明显增长。

四、非洲市场竞争加剧

传音在非洲市场的领先地位正在面临越来越激烈的竞争。

市场整体承压：Omdia预计，2026年非洲智能手机市场可能收缩28%，其中80至150美元价位受存储涨价和购买力下降影响最为明显。

竞争对手加速布局：2026年第一季度，荣耀在非洲出货量同比增长101%，借助运营商渠道和分期方案向中端市场扩张；三星继续控制非洲150至299美元的关键价位段；小米、OPPO等品牌也在调整产品结构，加快非洲布局。

传音守位：尽管面临挑战，传音一季度在非洲仍以47%的市场份额稳居第一，出货量同比增长4%。

五、多元化转型尚需时日

传音正努力拓展手机以外的业务，以降低对单一业务的依赖。

其他业务增长迅速：2025年，传音的数码配件、家电、储能和移动互联网等其他业务收入增长42.70%至60.78亿元。

手机业务仍占主导：但手机收入仍占总营收接近九成，多元化转型仍需时间。