中国从沙特进口石油的价格走势如何？

一、2026年第一轮暴涨：海峡封锁与供应危机

1. 霍尔木兹海峡受阻推升溢价- 2026年3月美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行量暴跌，沙特东部油田约70%的原油出口受阻，每日约500万至600万桶的运力被切断。- 沙特被迫启动备用方案，通过东西原油管道将原油输往红海延布港出口，但运力仅350万至400万桶/日，供应缺口明显。

2. 沙特官方售价创历史新高- 2026年4月，沙特阿美将销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价调整为较阿曼/迪拜均价升水19.50美元/桶，较上月暴涨17美元/桶，创下历史最高溢价纪录。- 市场分析师此前一度预判溢价可能冲至40美元/桶，实际19.5美元的涨幅虽低于极端预期，但仍属历史级别。

3. 中国进口量阶段性收缩- 沙特4月对华原油供应量从2月的4800万桶降至约4000万桶，印度等其他亚洲买家也面临类似减量。- 中国作为全球最大原油进口国，通过动用战略储备、削减采购量来对冲高价压力，5月进口同比下降近三分之一。

二、2026年7月大幅回调：沙特主动降价抢市场

1. 降价幅度创24年纪录- 2026年7月7日，沙特阿美宣布将8月交付亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价每桶下调11美元，较地区基准转为折价1.50美元/桶，降幅为2000年以来最大。

2. 降价动因分析- 霍尔木兹海峡部分通航、全球原油供应激增，沙特为加强市场竞争力而降价。- 沙特希望刺激因战争而下降的亚洲石油需求，并夺回被美国、巴西、哈萨克斯坦等国抢占的市场份额。- 欧佩克内部竞争加剧，阿联酋退出欧佩克后出口激增，进一步挤压沙特份额。

3. 中国炼厂迎来短暂喘息- 7月降价后，中国炼油企业采购成本显著降低，市场预期沙特后续可能继续降价以巩固亚洲市场份额。

三、2026年7月下旬新一轮冲击：曼德海峡封锁抬高运输成本

1. 胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁- 2026年7月20日，也门胡塞武装宣布对沙特相关船只实施海上封锁，矛头直指红海曼德海峡。- 曼德海峡正是沙特延布港原油出口的必经之路，此前沙特刚于7月17日将延布港出口量推至日均590万桶的历史新高。

2. 亚洲买家被迫绕行非洲- 原本从延布港向东经曼德海峡至亚洲的常规路线中断，油轮只能向西经苏伊士运河、绕行非洲好望角，航程拉长约30%，额外耗时多达4周。- 满载超大型油轮无法直接通过苏伊士运河，须在红海卸油通过SUMED管道转运，过河后再重新装船，进一步推高操作成本。

3. 运输成本飙升传导至采购价格- 30万吨级超大型油轮日租金从数万美元飙升至20万至30万美元，战争保险费率从0.25%暴涨至3%，单船保费高达数百万美元。- 综合测算显示，每桶沙特原油的到岸成本较正常情况多出8至10美元。

4. 国际油价应声大涨- 2026年7月22日，受胡塞封锁消息刺激，布伦特原油涨近5%，WTI原油涨逾5%，双双创下五周新高。- 分析师警告，若中断持续，油价可能重新攀升至每桶115至120美元以上。

四、中国应对策略与后续展望

1. 进口来源多元化缓冲风险- 2026年3月数据表明，中国原油进口中俄罗斯占比17%、沙特占比14%、伊拉克和马来西亚各占11%，供应来源相对多元。- 冲突前中国已从俄罗斯大幅增加石油进口，一定程度缓解了沙特供应波动的影响。

2. 战略储备与需求调节- 中国拥有全球最大战略石油储备，可在较长时间内延缓进口而不面临紧迫压力。- 新能源汽车渗透率提升、煤化工替代等因素，使得中国石油消费增速放缓，增强了需求端的调控弹性。

3. 短期价格走势判断- 2026年7月下旬，沙特原油到岸价格面临“官方售价折价”与“运输成本溢价”的逆向拉扯，实际采购成本最终取决于运费与官价的高低叠加。- 若曼德海峡封锁持续，即便沙特官方继续降价，绕行非洲带来的额外运费也可能抵消甚至超过降价幅度，中国买方实际支付的到岸价格短期内易涨难跌。