SpaceX股价已回调30%是否仍值得投资

自6月中旬创下225.64美元的历史高点后，SpaceX股价已回调约45%，不仅跌破了135美元的IPO发行价，更在空头持仓飙升至流通股32%的背景下，迎来8月4日上市后首份财报及随之而来的巨额限售股解禁考验，多空博弈进入白热化阶段。

一、股价回调现状：从巅峰到破发

SpaceX于6月12日以135美元/股完成IPO，上市首日一度涨至150美元，随后几个交易日冲破225.64美元高点，市值一度突破2.6万亿美元，超越亚马逊。

截至2026年7月20日，SpaceX股价收报119.85美元，较225.64美元的高点累计跌幅逾47%，跌破135美元的发行价。

伴随股价下跌，公司市值自高点蒸发超过1万亿美元，空头在短短数周内获得了约87亿美元的账面浮盈。

二、空头风暴：做空比例飙至32%

据金融分析机构S3 Partners估算，截至2026年7月22日，约有2.06亿股SpaceX股票被做空，占其可公开交易流通股的32%，名义空头头寸规模高达250亿美元。

一个月前，做空比例仅为流通股的5%-7%，空头仓位在数周内暴增数倍。

S3研究主管Matthew Unterman指出，在多项关键催化事件到来之前，空头持续加码做空，这些催化因素包括SpaceX即将公布的上市后首份财报，以及随之而来的限售股分阶段解禁。

三、马斯克的回应：警告空头并展望未来

面对不断攀升的空头头寸，马斯克于7月22日在X平台发文直言：“长期大规模持有SpaceX空头头寸的机构，存活概率极低。”

马斯克进一步表示：“倘若我们顺利达成目标，SpaceX的价值将超过整个地球，这话毋庸置疑。”

有分析指出，马斯克此番言论与其在特斯拉时期多次抨击做空者的历史一脉相承，旨在维稳市场信心。

四、首份财报：8月4日的关键考验

SpaceX确认将于2026年8月4日美股盘后发布上市以来的首份季度财报，这将是市场首次完整了解其IPO后经营状况的官方窗口。

财报将重点披露星链（Starlink）业务的收入与利润表现、xAI人工智能业务的亏损情况，以及星舰项目的资本开支进度。

市场普遍关注，这份财报能否验证SpaceX在航天发射领域的领先地位及AI布局的商业化前景，也将成为多空双方新一轮博弈的核心依据。

五、解禁洪峰：供给冲击即将到来

根据限售协议，首批符合条件的内部人士及全体员工所持股份中的20%（合计最高9.115亿股），将在本次二季度财报发布后的第二个交易日解除限售。

按当前约119美元/股的股价测算，本次一次性解禁股份对应的流通市值约1092亿美元，超过IPO对外发行的全部公众流通股体量，潜在抛压巨大。

到2026年12月，SpaceX可供市场交易的流通股比例将提高至总股本的40%，届时可流通股数量将激增约900%。

六、华尔街的多空分歧：买入还是观望？

看多方观点：媒体调查的分析师中有超过80%给予SpaceX“买入”评级，给出的平均目标价较当前水平约有90%的上涨空间。麦格理分析师在近期股价走弱后建议投资者逢低买入。马斯克本人认为，星舰带动万亿太空经济、未来太空发电及小行星采矿等产业潜力超百万亿。

看空方观点：Morningstar等独立研究机构给出的估值仅约7800亿美元，不到IPO目标的一半。华尔街“大空头”迈克尔·巴里直言SpaceX“连1万亿美元都不值”，资深投资人乔治·诺布尔更认为其合理价值仅约30美元/股。此外，公司2025年全年净亏损49亿美元，2026年上半年累计亏损超过85亿美元，财务状况持续承压。

七、投资者权衡：回调后的机遇与风险

从正面角度来看，SpaceX依然是全球商业航天的领跑者，Starlink用户从230万增长至1030万，成为公司唯一的稳定现金牛；谷歌持有SpaceX约6%的股份（账面浮盈有望达1000亿美元），侧面印证了其技术护城河与长期价值。

从风险角度来看，当前约49倍的市销率仍处于较高水平；公司大量依靠债务融资推动AI基础设施投资，30年期债券收益率已攀升至7.5%，接近垃圾债定价区间；星舰项目屡次推迟，技术验证的不确定性依然存在。

对于普通投资者而言，考虑到8月巨量解禁可能带来的下行压力，以及市场对AI投资回报周期愈发审慎的态度，等待首份财报验证基本面、观察解禁后的供需再平衡，或许是更为稳妥的策略。