马斯克警告做空机构的言论是否可信？

SpaceX做空比例在一个月内从5%飙升至32%，名义空仓规模高达250亿美元，马斯克随即强硬警告“做空者几无存活可能”，这一言论在8月4日首份财报及限售股解禁的决战前夕，成为市场多空博弈的焦点。

一、空头押注规模创纪录

SpaceX自6月12日上市以来，股价从峰值回落约30%，甚至跌破135美元的IPO发行价，市值蒸发超1万亿美元。与此同时，空头头寸急剧膨胀。据S3 Partners估算，目前约有2.06亿股被做空，占可公开交易流通股的32%，名义空仓规模达250亿美元，较一个月前仅5%至7%的比例大幅飙升。

二、马斯克警告的核心逻辑

马斯克在X平台发文称：“长期重仓做空SpaceX的机构，存活概率极低。”他重申愿景：“若我们达成目标，SpaceX的价值将超越整个地球，这一点毋庸置疑。”其言论主要基于三条支撑：

太空经济潜力：SpaceX正在降低太空运输成本，催生数万亿美元的太空经济，涉及太空发电、小行星采矿等市场。

业务进展：星链已成为盈利主力，2025年营业利润达44亿美元，覆盖全球164个国家约1030万用户。

历史战绩：马斯克在特斯拉时期多次成功狙击空头，2018年嘲讽空头“离爆仓只剩三周”，随后特斯拉股价飙升，空头损失惨重。

三、言论可信度的多空分歧

多头和空头分别从不同角度评估马斯克的警告。

多头视角：看好星舰技术突破与商业闭环，认为当前做空比例过高反而为“轧空行情”酝酿了燃料。一旦财报超预期，空头将被迫平仓，进一步推高股价。

空头视角：赌注聚焦于8月4日首份财报可能不及预期，以及之后约9.1亿股内部股分阶段解禁带来的抛压。空头认为SpaceX当前估值仍高度透支，公司整体亏损严重，2025年净亏损49.4亿美元。

四、关键决战节点：财报与解禁

8月4日发布的上市后首份财报将成为多空大战的试金石。

财报看点：分析师将重点关注星链的营收增速、发射业务利润率以及xAI的亏损控制情况。

解禁影响：限售股解禁将使流通股数量大幅增加，若内部人集中套现，将形成巨大卖压；反之，若财报亮眼，内部人可能选择持有，缓解抛售担忧。

五、客观评估与风险提示

马斯克的警告既包含基于业务实力的底气，也带有维稳股价的策略成分。

有利因素：SpaceX在商业航天领域具备显著的先发优势和工程壁垒，星舰与星链两大业务线已进入收入增长通道。

不利因素：公司当前仍处于高投入期，短期内难以实现盈利，且估值严重依赖宏大叙事，任何技术或商业落地延迟都可能导致股价剧烈波动。

投资者需知：当前空头仓位极其拥挤，一旦利好消息触发，可能出现轧空行情；但若财报数据疲软或解禁抛压超预期，股价仍可能继续承压。两方向均存在极端波动风险，投资者应充分评估自身风险承受能力。