联讯仪器发布风险提示后机构如何看后市？

联讯仪器发布风险提示并经历股价大幅回撤后，主流机构并未转向悲观，反而在2026年7月22日公司披露半年报预告（净利润同比暴增802%至926%）后，密集发布研报看好其基本面，认为业绩超预期打消了市场对高估值的恐惧，后市定价逻辑正从情绪炒作切换至业绩兑现。

一、业绩超预期是机构看多后市的基石

7月22日盘后，联讯仪器公告2026年半年度预计归母净利润5.1亿元至5.8亿元，较上年同期增长801.96%至925.75%，扣非净利润同样增长829.77%至959.94%。

单看第二季度，净利润预计为3.91亿元至4.61亿元，环比一季度增长228%至287%，呈现加速增长态势。

公司明确表示，业绩增长受益于AI技术发展及全球算力需求提升，数据中心建设加速，带动高速光通信产品需求持续高速增长。

二、机构看后市的共识：定价逻辑向业绩切换

多家券商在研报中指出，在业绩披露窗口期，市场定价逻辑逐渐向业绩兑现切换，拥有持续盈利增长、订单充足、产能释放的上市公司将持续获得增量资金青睐。

广发机械发布研报，坚定看好光通信设备板块，认为联讯仪器卡位上游最核心的测试设备环节，是兼顾成长性与稀缺性的核心资产，建议“坚定抱紧光测试龙头”。

华创证券、招商证券此前对全年的净利润预测约5.15亿至5.2亿元，而公司仅上半年就完成了5.1亿至5.8亿元，超预期力度直接，机构认为这验证了高速增长逻辑。

三、机构如何看待估值与风险提示的关系

尽管公司此前发布风险提示，指出滚动市盈率已达1014倍，显著高于行业平均约74.87倍，且流通盘仅占总股本18.79%，流动性存在不足。

专业机构并未因此全面看空，而是认为对于处于高速成长期的科技企业，不应简单以静态市盈率衡量。有分析师科普，机构通常在每年三季度开始将成长股估值切换至下一财年，按2027年一致预期市盈率约330倍来看，基于28年业绩预期，市值在1800亿左右具有一定支撑。

机构普遍认为，前期股价从2777.77元高点回撤超40%，已部分释放估值压力，而半年报的靓丽数据让市场重新审视公司的成长确定性。

四、机构关注的核心变量：技术卡位与产业周期

联讯仪器是全球少数、国内极少数能量产供货400G/800G/1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，也是全球第二家推出1.6T光模块全套核心测试仪器的厂商，技术标签硬，国产替代空间真实存在。

广发机械强调，下游光模块高陡峭斜率的扩产导致海外测试设备厂商交付能力达到瓶颈，Keysight交期已拉长至6个月以上，联讯仪器的份额有望超预期扩张。

此外，公司半导体存储测试设备验证进展顺利，高速FT测试、HBM KGD测试设备在头部客户验证中，后续半导体测试设备订单放量也被机构视为重要增长点。

五、后市展望：机构策略出现细微分化但主线一致

共识在于：AI算力驱动的光通信超级景气周期远未结束，联讯仪器作为“卖铲人”角色，业绩爆发式增长的概率较高。2026年上半年长飞光纤、新易盛等产业链公司业绩同样大幅预增，佐证了整个产业链的高景气度。

部分观点认为，即使存在高估值争议，但在业绩加速释放的背景下，市场会逐步消化估值压力。而另一部分观点则提示，股价已经从高点回撤，需警惕短期情绪波动，但中长期看业绩基本面将成为支撑。

总体而言，在风险提示的短期冲击过后，机构的目光已重新聚焦于公司能否持续兑现超出预期的利润，以及其在全球光通信测试设备领域的竞争优势能否进一步扩大。