2025年LVMH集团钟表珠宝业务的营收情况如何？

一、营收规模与增长态势

2025年全年，LVMH钟表珠宝部门实现营收约105亿欧元，有机收入同比增长3%，其中第四季度收入环比增长32.7%，同比增长8%，远超市场预期。在集团总营收同比下降5%、时装皮具部门下滑5%的背景下，钟表珠宝成为扛住压力的“压舱石”。

二、品牌矩阵亮点

1. 宝格丽：创纪录的一年

宝格丽全年交出“非常突出的业绩表现”，其Polychroma高级珠宝系列单品销售额突破数百万欧元级别，证明了顶级珠宝在极端市场环境下的定价权与吸引力。

2. 蒂芙尼：转型战略见效

蒂芙尼高级珠宝的销售贡献比例提升至约60%，HardWear系列等产品在全球市场表现突出，成功从银饰入门定位向高净值客群靠拢。其位于北京三里屯、上海兴业太古汇的旗舰店成为品牌叙事升级的重要载体。

3. 尚美与弗雷德：稳健补充

尚美录得稳健业绩，弗雷德则凭借Sunlit系列等标志性设计持续吸引年轻高净值消费者，丰富了集团珠宝品牌矩阵的整体表现。

三、增长驱动因素

1. 高净值客群的资产属性偏好

在经济波动周期中，高净值人群将钟表珠宝视为“随身资产”而非情绪消费品，硬奢的保值属性获得持续青睐。宝格丽、蒂芙尼等高客单价产品表现强劲，反映出财富效应在金字塔尖的集中释放。

2. 中国市场的复苏拉动

包含中国在内的亚洲市场（不含日本）2025年下半年止跌回升，第四季度实现正增长。2026年第一季度，该区域有机收入增长7%，创下自2023年以来最佳表现，直接拉动了硬奢品类的门店销售。

3. 创意驱动与零售体验升级

宝格丽通过古董珠宝复刻与高级珠宝系列强化创意叙事，蒂芙尼在全球核心城市开设沉浸式旗舰店，将品牌展览与到店转化紧密结合。门店体验的升级有效提升了高净值客户的忠诚度与复购率。

四、利润与盈利能力

该部门2025年经常性营业利润为15.14亿欧元，同比仅小幅下降约2%，营业利润率占集团整体收入的14.4%。在集团整体利润下滑9%的情况下，钟表珠宝部门展现了极强的盈利韧性，成为集团利润增长的稳定器。

五、战略布局与长期支撑

1. 多品牌协同覆盖全价格带

从宝格丽、蒂芙尼的超高端珠宝，到宇舶、豪雅的专业制表，再到尚美、弗雷德的时尚化定位，部门在高级定制与日常奢华之间形成了完整梯队，能够灵活应对不同市场环境下的消费偏好变化。

2. 持续加码核心品类

LVMH集团董事长Bernard Arnault在业绩会上明确表示，集团正积极推动LV的珠宝业务，并持续加大对宝格丽、蒂芙尼的资源配置，进一步巩固在硬奢领域的龙头地位。

3. 全球门店网络优化

蒂芙尼、宝格丽在意大利、日本、中国等关键市场开设全新旗舰店，通过大店策略提升品牌势能与单店产出，同时优化非核心门店，确保零售网络的质量与效率。

六、行业对比与市场反响

与同期历峰集团珠宝业务连续七个季度实现两位数增长的表现类似，LVMH钟表珠宝部门的逆势增长印证了“硬奢”品类的穿越周期能力。摩根士丹利指出，高端消费品行业处于“K型结构”中，金字塔顶端品牌继续受益于财富效应，而钟表珠宝正是这一结构的典型受益者。

七、总结

2025年LVMH钟表珠宝业务凭借宝格丽的创纪录表现、蒂芙尼的品牌转型成功、中国市场的强劲复苏以及高净值客群对保值资产的需求，实现了3%的有机增长，成为集团业绩中的最大亮点。多品牌矩阵的协同效应与持续的门店体验升级，为部门在2026年及未来的增长奠定了坚实基础。