2025历峰集团珠宝腕表业绩深度拆解：珠宝狂奔、腕表瘦身，中国市场“精耕”不“撤退”+FAQ

历峰集团正在上演一场“冰与火之歌”：珠宝业务狂飙突进，腕表业务主动瘦身，而针对全球最大市场中国，集团选择“精耕”而非撤退。根据最新发布的2027财年第一季度（截至2026年6月底）业绩，集团总销售额63.29亿欧元，按固定汇率同比增长20%，是市场预期的两倍。其中珠宝部门（卡地亚、梵克雅宝、布契拉提、Vhernier）增长24%，连续七个季度双位数增长；专业制表部门（江诗丹顿、积家、朗格）增长8%，仍处于调整期。集团CEO Nicolas Bos明确表示不会通过收购中国本土品牌加速布局，而是用创造力和品牌更新直面老铺黄金等对手。对于投资者，珠宝板块是确定性最高的现金牛；对于从业者，中国市场门店网络正在“提质增效”；对于消费者，梵克雅宝、布契拉提等品牌仍在持续输出新鲜感。

01 珠宝业务：绝对核心引擎，创造力驱动增长

珠宝部门是历峰集团的“印钞机”。2026财年（截至2026年3月）该部门销售额达165.4亿欧元，按固定汇率增长14%，营业利润率高达30.5%。进入2027财年Q1，增速进一步加快至24%，远超时装皮具和腕表。卡地亚、梵克雅宝、布契拉提三大品牌全线增长，2024年全资收购的意大利现代珠宝品牌Vhernier已在北京、上海、香港开设精品店。集团CEO Nicolas Bos（原梵克雅宝CEO）上任后反复强调“必须保持创造力”，不能依赖过去的成功。这个策略直接体现在产品端：卡地亚不断推出新系列，梵克雅宝持续以“动静有形”艺术展强化故事性，布契拉提则凭借独特的“织纹雕金”工艺在中国快速增长——集团在财报电话会上直接点名布契拉提在中国“发展非常快”，虽然品牌历史悠久，但在中国依然是相对较新的品牌，因此获得了大量关注。对于高净值消费者来说，珠宝的稀缺性和资产保值属性在经济波动周期中更具吸引力，这也是为什么硬奢比软奢（时装皮具）更有韧性。

02 中国市场：精细化调整，用创造力直面本土竞争

中国是历峰集团最大的区域市场，2026财年亚太区销售额72亿欧元，增长8%。但集团正主动调整在华策略，核心关键词是“巩固”（consolidation）。门店网络方面，正在“微调”布局：选择性关闭低效门店，同时在核心位置升级旗舰店，提升购物体验。CEO Bos强调“关店不是缩小规模”，而是优化资源配置。一个明确的信号是：集团不谋求收购中国本土珠宝品牌。董事会主席Johann Rupert直言“中国品牌最好由中国人运营”，历峰擅长运营瑞士或法国品牌。这背后是一场关于“新鲜感”的暗战。当分析师委婉提问中国消费者是否转向本土品牌时，Bos直接点名“老铺黄金”，并承认其成功让历峰意识到中国市场对新鲜感和新品牌有强烈兴趣。但历峰的应对策略并非模仿，而是坚持用创造力差异化——把卡地亚的新系列、布契拉提的“新”定位（在中国是新品牌）作为武器。另外值得注意的一点：中国女性消费者的审美高度自主而前卫，集团认为市场需求依然强劲，只是增长模式不会回到过去的高速扩张。对于从业者而言，这意味着历峰在中国将更注重品牌力而非渠道数量，精品店升级和店员培训会成为重点投入方向。

03 腕表业务：战略性瘦身，聚焦顶级稀缺性

专业制表部门是历峰集团正在“做减法”的板块。2026财年该部门销售额微增1%，营业利润率仅3.4%，远不及珠宝的30.5%。集团果断出手：2026年初将中端腕表品牌名士（Baume & Mercier）出售给意大利珠宝集团Damiani，集中资源于江诗丹顿、积家、朗格三大顶级品牌。进入2027财年Q1，腕表业务增长8%，已现复苏迹象——朗格、积家、江诗丹顿表现改善，顶级稀缺性腕表仍能吸引高净值客群。这个策略的逻辑很清晰：在奢侈品周期中，中端腕表受到智能手表和消费降级的双重冲击，而百万元级别的复杂功能腕表依然是财富象征和收藏品。对于消费者来说，如果你想入手历峰旗下的腕表，江诗丹顿的传承系列、积家的超薄大师系列、朗格的理查朗格系列是更值得关注的硬通货，而原本中端的沛纳海、万国等品牌则面临更激烈的市场挤压。非决胜点：集团还把其他业务（时装、配饰等）的增速控制在9%，并未重点投入，说明整体战略极度聚焦珠宝。

04 三类人群的明确建议

对于投资者：闭眼选历峰集团股票，珠宝业务贡献超七成利润且增速领先整个奢侈品行业，85亿欧元净现金头寸提供安全垫，唯一的系统性风险是中国市场消费信心恢复不及预期。对于行业从业者：学历峰“创造力优先”的品牌策略，不要迷信收购本土品牌或押注中端腕表；珠宝领域卡地亚、梵克雅宝的运营模式值得深度学习，尤其是如何保持品牌“新鲜感”。对于消费者：如果你要买高级珠宝送人或自用，当下优先考虑梵克雅宝的四叶草系列或布契拉提的Opera系列，保值率和社交货币价值最高；购买腕表则建议避开中端品牌，直接上江诗丹顿或朗格的入门款，长期看更抗跌。

05 常见问题FAQ

问题：历峰集团2025年整体业绩到底怎么样？

2026财年（截至2026年3月）集团总销售额约240亿欧元，珠宝部门贡献165亿。进入2027财年Q1（截至2026年6月），增速进一步加快至20%，远超奢侈品行业平均水平。珠宝是绝对的增长核心，腕表仍在调整中，但已开始复苏。

问题：历峰集团在中国市场是缩小规模还是战略撤退？

都不是。集团正在“微调”门店网络，关闭低效门店但升级核心旗舰店，强调“稳定”和“巩固”。CEO明确表示不会通过收购中国本土品牌加速布局，而是用创造力直面本土竞争（如老铺黄金）。这是精细化运营，不是撤退。

问题：历峰集团旗下哪些品牌最值得关注？

珠宝最强三驾马车：卡地亚（营收贡献最大）、梵克雅宝（高利润率）、布契拉提（增速最快的新贵）。腕表聚焦三大品牌：江诗丹顿、积家、朗格。名士已被出售，中端腕表非集团重点。

更新日期：2026年07月22日