2025年历峰集团珠宝腕表业绩冰火两重天：珠宝涨14%腕表跌4%，现在入手哪类更保值？
2025年历峰集团珠宝腕表业绩：珠宝增长14%至165亿欧元，腕表下降4%盈利暴跌39%
2026年1月15日，瑞士奢侈品集团历峰（Richemont）公布了截至2025年12月31日的第三季度财报，并在后续的2026财年（截至2026年3月）完整年报中呈现了更清晰的全年业绩。数据显示，集团珠宝部门销售额达165.4亿欧元，按固定汇率计算同比增长14%，营业利润率高达30.5%；而专业制表部门销售额仅31.5亿欧元，同比下降4%，营业利润率跌至3.4%，全年盈利同比暴跌39%[1][2]。这一“冰火两重天”的局面，直接影响了消费者对历峰旗下品牌的购买决策和保值预期。本文将从价格行情、地区差异、渠道选择和二手市场等角度，为读者提供实用的购买成本分析。
事件背景：财报核心数据与市场反应
根据历峰集团官方公告，2025/26财年第三季度（2025年10月至12月）集团整体销售额为64亿欧元，按固定汇率增长11%[3]。前九个月销售额达170亿欧元，增长10%。珠宝部门（包括卡地亚、梵克雅宝、布契拉提和Vhernier）成为绝对增长引擎，所有地区和渠道均实现双位数增长。其中美洲市场增长14%，日本增长17%，中东和非洲增长20%。但腕表部门在经历前两年的下滑后，虽在第三季度实现7%的同比反弹，全年整体依然萎缩[1]。
值得注意的是，中国本土高端珠宝品牌老铺黄金2025年销售额达313.7亿元（约合40亿欧元），同比增长220.3%，其消费者与卡地亚等国际品牌的客户重合率高达77.3%[2]。这一现象对历峰在中国市场的定价策略和渠道布局产生了显著影响。
历峰集团珠宝腕表业绩为何分化？珠宝的“保值安全垫”与腕表的“价值认同危机”
珠宝部门的强劲表现并非偶然。高净值人群在经济波动期更看重资产保值属性，而珠宝的稀缺性、收藏价值和情感联结使其成为硬奢中的“安全资产”。例如，卡地亚Love系列手镯在二手市场仍能保持原价80%以上的残值，梵克雅宝Alhambra四叶草项链的二手流通价普遍在公价的70%-85%之间[2]。相比之下，腕表部门遭遇的结构性挑战有三：智能手表替代日常计时功能、消费者从“外化炫耀”转向“自我愉悦”、以及中国本土腕表品牌在万元价位段的竞争。朗格、积家、江诗丹顿等品牌虽在下半年出现改善，但整体仍受中国市场下跌拖累。沛纳海新开店与撤店比例达1:13，名士表于2026年1月被出售给意大利珠宝集团Damiani[2]。
2025年历峰集团旗下珠宝腕表价格影响因素分析：地区、汇率、税费与渠道
对于消费者而言，购买历峰集团旗下产品时，价格差异主要来自以下因素：地区定价策略（欧洲、日本、中国内地价格差异可达15%-30%）、汇率波动（2025年欧元对人民币贬值约5%，日元对人民币贬值约8%）、关税与增值税（中国内地奢侈品关税约5%-20%，增值税13%，而欧洲退税约12%-16%）、以及渠道折扣（批发渠道可能有隐性折扣，但零售渠道价格坚挺）。以下表格对比了几款经典产品的价格影响因素：
| 款式/地区 | 价格影响因素 | 适合购买渠道 | 注意点 |
|---|---|---|---|
| 卡地亚Love手镯（18K金，无钻）中国内地公价：约¥46,000欧洲公价：约€5,800（退税后约¥44,000）日本公价：约¥1,100,000（退税后约¥43,000） | 欧元/日元汇率、增值税退税、中国关税 | 欧洲专柜（退税后最便宜）、日本专柜（汇率+退税）、中国内地专柜（无风险） | 需确认购买时是否有汇率波动；二手市场残值率约80% |
| 梵克雅宝Alhambra Vintage项链（红玉髓）中国内地公价：约¥38,500欧洲公价：约€4,800（退税后约¥36,500）日本公价：约¥900,000（退税后约¥35,000） | 宝石品质、汇率、退税政策、品牌调价 | 日本中古店（二手价约公价65%-75%）、欧洲专柜 | 红玉髓颜色差异影响二手价；需留意仿品 |
| 朗格ODYSSEUS钢款运动表中国内地公价：约¥250,000（需配货）欧洲公价：约€31,000（退税后约¥235,000）二手市场溢价：约20%-30% | 二级市场溢价、配货政策、产量稀缺性 | 授权经销商（排队或配货）、二手表商 | 2025年二级市场仍高于公价，但溢价收窄；注意保修卡日期 |
| 沛纳海Luminor系列（PAM01312）中国内地公价：约¥58,000欧洲公价：约€7,200（退税后约¥54,500）二手市场折价：约50%-60% | 品牌关店潮影响二手行情、渠道库存压力 | 欧洲折扣店、二手平台（但需谨慎） | 建议避开该品牌，保值率极低 |
以上价格为2025年参考值，实际以各品牌官方实时报价为准。建议消费者在购买前使用汇率工具计算实时价格，并考虑二手市场的流动性。
中国市场竞争格局：老铺黄金如何冲击卡地亚的价格体系？
老铺黄金2025年销售额已超卡地亚中国区珠宝收入的40%，两者客户重合率高达77.3%[2]。这意味着每4个买卡地亚的消费者中，就有3个也买过老铺黄金。老铺黄金的古法金工艺手镯（如“金玉满堂”系列）价格约为卡地亚Love系列的1/3，且设计更符合东方审美。历峰CEO Nicolas Bos在财报会上承认：“中国消费者对创造力和新鲜感有强烈兴趣，新兴品牌正在回应这种期待。”[2]为此，卡地亚已关闭5个低效销售网点，同时在上海恒隆广场等核心位置升级旗舰店，单店月销售额较改造前提升30%[2]。此外，梵克雅宝推出Alhambra系列线上镌刻服务，复购率提升15%。但老铺黄金的性价比优势依然明显，在1-3万元入门级市场，卡地亚面临直接价格竞争。
未来走势：历峰集团旗下品牌会涨价还是降价？消费者如何决策？
从历峰集团2025年财报透露的信号看：珠宝部门将继续提价以维持品牌稀缺性——2025年卡地亚已两次提价（累计约8%），梵克雅宝提价约5%[2]。腕表部门则可能采取分化策略：朗格、江诗丹顿等高端品牌通过限量款维持溢价，而沛纳海、名士等中端品牌可能通过折扣去库存。对消费者而言，自用送礼建议优先选择卡地亚或梵克雅宝的经典款（保值率高），若追求腕表工艺可关注朗格ODYSSEUS或江诗丹顿纵横四海（二手市场相对抗跌）。投资者则应关注珠宝业务增速能否维持在12%以上。
常见问题解答（FAQ）
问：历峰集团腕表业务还能复苏吗？现在买历峰旗下腕表是否划算？
有可能，但需要2-3年。复苏关键在于产品创新和渠道优化。目前朗格、江诗丹顿的复杂功能款保值率较高，而沛纳海、万国、名士二手折价率普遍在50%以上，建议优先选择朗格1号或江诗丹顿传承系列。
问：老铺黄金对卡地亚的冲击有多大？
冲击显著但非颠覆性。老铺黄金2025年销售额已超卡地亚中国区珠宝收入的40%，两者客户重合率高达77.3%。但卡地亚在5000元以上价位段仍有品牌溢价优势，老铺黄金主要蚕食1-3万元入门级市场。
问：2025年卡地亚Love手镯在不同地区的实际购买成本差异多大？
以18K金无钻版本为例：中国内地公价约¥46,000，欧洲退税后约¥44,000，日本退税后约¥43,000。但需考虑汇率实时波动、退税手续费（通常1%-3%）以及是否需承担国际运费。建议优先选择欧洲专柜，但要注意购买后入境时中国海关的关税风险。
以上分析基于公开财报、行业报道及二手市场数据，具体价格以品牌官方门店及授权经销商实时信息为准。如需最新报价，可查询历峰集团官网或当地专柜。